Zamieszanie z Cyberpunkiem 2077 znacznie obniży zyski CD Projektu i zakłóci harmonogram produkcji gier. Jest też ryzyko odejścia części pracowników z firmy – ocenia Biuro Maklerskie mBanku w nowym raporcie z 23 grudnia.

Analityk obniżył rekomendację dla akcji CD Projektu: z „trzymaj” do „redukuj”, a cenę docelową ściął prawie o połowę – z 445,10 zł do 232 zł (w dniu wydania raportu wynosiła 267,70 zł, a 4.01 – 274,70 zł).

Według BM mBanku nieudana premiera Cyberpunka pociągnie w dół wyniki największego polskiego producenta gier – w 2020 r. i 2021 r. zysk netto będzie aż o 33-34 proc. niższy niż wcześniej zakładano, a w 2022 r. – o blisko 25 proc. Znacznie mniejsze mają być przychody, zwłaszcza w 2022 r. (o 26 proc. poniżej założeń).

Opóźnią się kolejne produkcje

BM mBanku przewiduje, że w ciągu roku od premiery sprzedaż gry wyniesie 28,5 mln kopii (poprzednio przewidywano 31 mln). W ciągu 11 dni od premiery (10 grudnia) CD Projekt sprzedał ponad 13 mln kopii. To także poniżej oczekiwań BM mBanku (15 mln szt.).

Jak zauważono w raporcie, konieczność wprowadzenia poprawek w Cyberpunku, na czym developer skupi się w br., może opóźnić kolejne premiery. Przyjęto, że przesunie się wydanie online Cyberpunka (pojawi się w 2023 r. a nie 2022 r.) oraz kolejna superprodukcja (będzie w 2025 r. a nie w 2024 r.).

Fachowcy mogą opuścić pokład

Skutkiem mogą być nie tylko niższe niż wcześniej zakładano wyniki CD Projektu. Doniesienia o niezadowoleniu pracowników zdaniem analityka zwiększają ryzyko odejścia z firmy części ludzi, co może poważnie wpłynąć na jakość i harmonogram kolejnych produkcji.

Warto jednak zauważyć, jaką rentowność powinien osiągnąć CD Projekt mimo turbulencji. W 2021 r. marża EBIDTA wyniesie 80,5 proc., a w 2022 r. – 72,9 proc. – przewiduje BM mBanku. Zakładany zysk netto spółki w 2021 r. to 1,35 mld zł przy przychodach 2,1 mld zł, a w 2022 r. odpowiednio 0,97 mld zł i 1,45 mld zł. Dla porównania w 2019 r. CD Projekt miał 175,3 mln zł zysku oraz 521,3 mln zł przychodów. Marża EBIDTA wyniosła 41,8 proc.

Raport przygotowano przed świętami, a więc przed potwierdzeniem przez CD Projekt złożenia pozwu przeciwko spółce.