Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska podwyższył rekomendację dla akcji AB SA z „trzymaj” do „kupuj”, a cenę docelową ze 126 zł do 147,40 zł (w 12-miesięcznym horyzoncie). W dniu 5 czerwca br. na zakończenie notowań na GPW za akcje AB płacono 147,60 zł. Natomiast rekomendację wydano przy kursie 135,20 zł (28 maja br.).

„Wyniki za I kw. roku obrotowego 2025/26 potwierdziły, że machina generująca zyski w AB działa lepiej, niż wcześniej zakładaliśmy. Przychody były zasadniczo zgodne z oczekiwaniami, natomiast marże pozytywnie zaskoczyły, umożliwiając przełożenie wzrostu zysku brutto na sprzedaży bezpośrednio na EBITDA, zysk operacyjny i zysk netto” – stwierdza raport DM BOŚ.

W I kw. roku obrotowego 2025/26 (IV kw. 2025 roku) Grupa AB wypracowała blisko 5,5 mld zł przychodów (+8,5 proc. r/r) i 94,6 mln zł zysku netto (+42 proc. r/r). Marża brutto grupy na sprzedaży wzrosła natomiast z 3,83 proc. do 4,15 proc.

DM BOŚ zaznacza przy tym, że AB pozostaje czołowym dystrybutorem IT w Europie Środkowo-Wschodniej, dysponując dostępem do kluczowych dostawców, zdolnością do realizacji dużych przetargów, mocnym bilansem i coraz bardziej widocznym profilem zwrotu dla akcjonariuszy.

„Dysponujemy czymś, czego globalni gracze nie są w stanie zbudować samą skalą: krótką ścieżką decyzyjną oraz głębokim zakorzenieniem w lokalnym rynku” – mówi w wywiadzie w CRN Polska Patrycja Gawarecka, dyrektor sprzedaży AB.

Rosnące ceny komponentów sprzyjają AB

Wyższa cena docelowa odzwierciedla m.in. wyższe oczekiwania marż AB i wyraźne podwyższenie prognoz zysków – wyjaśnia DM BOŚ.

„AB nie jest już wyłącznie opowieścią o wzroście dzięki wolumenom napędzanym
przetargami; staje się historią poprawy wyników za sprawą wzrostu marż” – napisano w raporcie.

„Najważniejszym krótkoterminowym czynnikiem wspierającym wyniki jest szybki wzrost cen komponentów, zwłaszcza dysków SSD, pamięci RAM i procesorów graficznych (GPU). Dystrybutorzy z zapasami nabytymi wcześniej po niższych cenach mogą uzyskać dodatkową poprawę marży brutto na sprzedaży, a AB jest dobrze przygotowane do wykorzystania tego trendu dzięki skali działalności, sile zakupowej, możliwościom finansowania i dostępności produktów” – oceniają analitycy.

Według raportu katalizatorem wzrostu AB jest też m.in. duży popyt na komputery, notebooki, sprzęt do zastosowań AI, rozwiązania cyberbezpieczeństwa i infrastrukturę dla przedsiębiorstw. Przy tym, jak zauważono, wrocławski dystrybutor ma większą siłę nabywczą i dostęp w porównaniu z mniejszymi konkurentami.

„Nie zakładamy, że poprawa marży w I kw. roku obrotowego 2025/26 będzie w pełni
powtarzalna w kolejnych kwartałach, jednak wyniki tego kwartału wzmacniają nasze przekonanie co do wyższej bazy wynikowej w najbliższym okresie” – podsumowuje DM BOŚ.

W całym roku 2025/2026, który zakończy się 30 września br., DM BOŚ przewiduje 16,3 mld zł przychodów Grupy AB. Zysk netto ma wynieść 234,7 mln zł. Dla porównania w roku 2024/2025 było to odpowiednio 14,9 mld zł i 173,9 mln zł.