„Przychody w górę, rentowność w dół” – stwierdza w analizie dotyczącej NTT System Dom Maklerski banku BPS. Obniżył cenę cenę docelową akcji spółki z 7,90 zł (rekomendacja z maja br.) do 7 zł. W dniu 6.10 na zakończenie notowań na GPW za akcje polskiego weterana branży płacono 4,08 zł.

Jako powód niższych oczekiwań co do spółki analitycy wskazują na „słabsze perspektywy dotyczące wyników w przyszłości (spodziewane spowolnienie gospodarcze, wysokie stopy procentowe, niski kurs PLN), wzrost stopy dyskontowej oraz spadek mnożników spółek porównawczych”.

Rentowność w dół

W I poł. 2022 r. grupa NTT System po raz pierwszy w historii przekroczyła 0,5 mld zł sprzedaży w pierwszych 6 miesiącach roku, osiągając 595 mln zł przychodów (+29 proc. r/r).

Rentowność brutto na sprzedaży spadła jednak wobec ub.r. do 5,7 proc. (rok wcześniej 6,5 proc.), a rentowność netto do 1,5 proc. (przed rokiem 1,8 proc.).

Wyższe koszty finansowe

„Spadek rentowności na poziomie zysku netto wynikał z ponad 5-krotnie wyższych kosztów finansowych (odsetki z tytułu faktoringu) niż rok wcześniej” – stwierdza DM banku BPS.

W pierwszym półroczu 2022 zysk netto grupy wyniósł 9,1 mln zł (wzrost o 8,4 proc.), co potwierdza wstępne wyniki, a zysk operacyjny poprawił się o 48,2 proc., do 15,7 mln zł.

Rekord na własnych produktach NTT System

W I poł. 2022 r. większość sprzedaży NTT System zapewniła dystrybucja podzespołów, akcesoriów, peryferiów i elektroniki użytkowej, gdzie przychody wyniosły 411,4 mln zł.

Warto zauważyć, że znacznie wzrosła – 3,5-krotnie – sprzedaż produktów własnych i przetworzonych NTT System, osiągając rekordowy poziom w historii: 80,6 mln zł.

Będzie coraz większa sprzedaż

W całym 2022 r. dom maklerski przewiduje najwyższą w historii sprzedaż NTT System: 1,28 mld zł (w 2021 r.: 1,15 mld zł), ale niższy zysk: 14,6 mln zł na poziomie netto wobec 17,9 mln zł w 2021 r.

Jednak w kolejnych latach, aż do 2026 r., obroty polskiej firmy nadal co roku powinny się zwiększać (np. w 2023 r. do 1,45 mld zł).

Wybrane wyniki finansowe grupy NTT System w I poł. 2022 r.