Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska obniżył cenę docelową akcji Actionu z 20,60 zł do 19,40 zł. Podtrzymano rekomendację „kupuj”. W dniu 5.12 na zakończenie notowań na GPW za papiery Actionu płacono 14,84 zł (w dniu wydania rekomendacji 15,02 zł).

Analityk wskazuje na niższe od oczekiwań zyski grupy w I półroczu 2022 r. Obniżył prognozę zysków Actionu za cały 2022 r. (do 48,1 mln zł w 2022 r. wobec 58,5 mln zł w 2021 r.) i następne lata (do 46 mln zł w 2023 r., przy przychodach 2,62 mld zł).

Koszty ograniczają rentowność, ale dobra marża pomoże zyskom

Wskutek inflacji spółka musiała się zmierzyć z rosnącą presją kosztów (logistyki, wynagrodzeń i in.), co odbiło się negatywnie na rentowności. DM BOŚ spodziewa się, że zysk na akcję Actionu za IV kw. br. będzie niższy o ok. 20 proc. r/r.

Przewiduje, że presja na koszty utrzyma w następnych kwartałach, jednak w 2023 r. przy wzroście przychodów i solidnej marży Action powinien osiągnąć zyski podobne do tegorocznych.

„Dzięki wdrażanej strategii zakładającej rozbudowę oferty produktowej (również spoza segmentu IT) oraz rezygnację z typowych umów dystrybucyjnych Action jest w stanie generować znacząco wyższą marżę zysku brutto na sprzedaży” – stwierdzono w raporcie.

Po 3 kwartałach 2022 r. grupa Action osiągnęła 8,61 proc. marży.

Brak powiązań dystrybucyjnych

Jako przewagi spółki z Zamienia analityk wymienia m.in. brak powiązań dystrybucyjnych dla wielu produktów, co umożliwia prowadzenie elastycznej polityki cenowej poprzez umowy partnerskie, stosunkowo niewielką sprzedaż do sieci handlowych, co ogranicza drenowanie marży, duży udział eksportu oraz silne marki własne.

W 2023 r. cyfryzacja powinna utrzymać popyt

Jednocześnie DM BOŚ ocenia, że w 2023 r. na rynku pozostaną znaczące czynniki popytu.

„Z jednej strony spowolnienie wzrostu PKB oczekiwane w 2023 roku i obniżenie dochodu rozporządzalnego gospodarstw domowych pod wpływem przyspieszającej inflacji może odbić się negatywnie na popycie na sprzęt komputerowy w przyszłym roku, ponadto pod wpływem inflacji rośnie presja na koszty operacyjne” – stwierdza raport.

„Z drugiej strony powinien się utrzymać solidny popyt na sprzęt IT zważywszy na przyspieszenie cyfryzacji w różnych działach gospodarki, rozwój e-commerce oraz cyfrowych usług publicznych i usług w chmurze. Dodatkowo mierzące się z rosnącą inflacją spółki szukające oszczędności na większą skalę inwestują w obszar IT w celu optymalizacji kosztów operacyjnych” – przewiduje DM BOŚ.