Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska obniżył cenę docelową akcji Asseco Poland do 92,90 zł z 99 zł. Rekomendację podtrzymano na poziomie „kupuj”. W dniu jej wydania cena papierów największego polskiego koncernu informatycznego wynosiła 82 zł. W dniu 19.04 na zakończenie notowań za papiery spółki płacono 79,50 zł.

Jak wyjaśniono w raporcie, na obniżkę wyceny wpłynęło głównie podwyższenie stopy dyskontowej i niższych szacowanych wartości udziałów w spółkach zależnych, które nie są notowane na giełdzie.

Wiceprezes Karolina Rzońca – Bajorek przyznała dla PAP, że w dłuższym terminie „utrzymanie wyjątkowo wysokiej rentowności z poprzednich lat będzie wyzwaniem” dla Asseco Poland. Wskazała na wzrost kosztów, w tym zwłaszcza pracowniczych, które generują ponad połowę kosztów Asseco.

W 2021 r. rentowność operacyjna grupy wyniosła 10 proc., a polskiego segmentu (non-IRFS) 17,7 proc. wobec 12,3 proc. całej grupy.

Grupa Asseco Poland w krajowym segmencie osiągnęła w 2021 r. 206,6 mln zł zysku netto, o 23 proc. więcej niż przed rokiem. Było to również 44 proc. zysku całej grupy.

Comarch pod presją kosztów

W przypadku Comarchu DM BOŚ zmniejszył cenę docelową do 211,40 zł z 258,20 zł. Nadal jest to jednak więcej, niż cena akcji w dniu wydania raportu (187,50 zł), oraz 19.05 (186 zł). Rekomendacja pozostała na poziomie „kupuj”.

Analityk spodziewa się niższych zysków Comarchu niż rok temu w związku rosnącą presją na koszty personelu oraz wydatkami na uruchomienie platformy e-commerce wszystko.pl, którą Comarch rzucił wyzwanie Allegro.

DM BOŚ zauważa jednocześnie, że papiery Comarchu są nadal stosunkowo nisko wyceniane (przy EV/EBIDTA poniżej 5x), stąd podtrzymanie rekomendacji do ich kupowania.

W 2021 r. zysk netto polskiego segmentu Comarchu wyniósł 85,2 mln zł i był o 10 proc. większy niż w 2020 r. Stanowił ponad 70 proc. zysku całej grupy.